新湖微观金融（黄金）2025年报：商场波涛起又伏，历经风雨金更坚
威尔鑫黄金商场年度报告榜首部分：2024年商场小结与2025年展望概要
超预期增加后，要给商场再添一把火
“有必要从简略、乃至天真的逐险/避险战略转变为愈加精密、更有针对性的战略，”该组织的中东和亚太区首席出资战略师Ben Powell周二表明。
出资者应该从头审视那些曾经在“通胀处于低位、央行一有费事痕迹就出手相救”的状况下卓有成效的战略。但现在状况明显不同了。“央行行长遭到通胀方面的限制，”他说。
贝莱德智库的Ben Powell表明，跟着美国总统唐纳德·特朗普加快推动一些既有的趋势，咱们正“迈入一个底子不同的金融商场年代”。
美国总统唐纳德·特朗普的方针从底子上改变了全球出资环境。他宣告的关税办法扰动了商场并引发了美元财物的兜售。他对美联储的批判令美联储的独立性遭到质疑。许多人以为持续多年的美国破例论年代现已走到止境。
“美国现在的危险溢价与几年前有很大不同，商场需要一段时间才干消化它，”贝莱德的Powell表明。他弥补说，尽管黄金和一些较小的商场呈现资金流入，但现在尚无美元的替代品。
他以为日本财物值得商场增持，由于该国国内经济复苏且公司管理改进。尽管商场可能会因特朗普方面的最新消息而遭到冲击，但贝莱德更倾向于在长时间战略上持续重视动力转型、人口结构分解和人工智能等“巨大力量”。
威灵顿出资办理公司的陈述指出，关税对经济方针的不确定性影响仍将继续，将对美国股票的危险溢价形成压力。
“估计经济增速放缓以及居高不下的通胀将让美联储保持当时利率，未来几个月美国10年期国债收益率将在区间内动摇。全球范围内，咱们看到财务方针呈现分解，除美国外的其他经济体正在加大财务支撑力度。不过，跟着这些行动已成为曩昔式，咱们更倾向于对各区域持中性观念。”陈述指出，商场应继续将美国10年期国债视为增加与通胀预期的风向标，并考虑其对其他财物类别的影响。
在欧元兑美元本月以来增值约5%之际，德国国债与美国国债的利差继续扩展，美国2年期国债收益率已比德国高出约2个百分点，较3月初的1.7个百分点扩展。富达世界债券基金司理人瑞德尔说，近两周来，美国方针引发的疑虑反而利好欧元与德债，使这两种财物曩昔的相关性被打破。
MFS出资办理战略师安妮表明，全球出资人好像正在从头配置财物，企图从美国财物平分散出去，一起以为欧洲等其他地区的财物更吸引人。
针对美国关税办法带来的不确定性，高盛与摩根士丹利的战略师主张出资人进行防护操作，出资亚洲消费必需品类股。4月2日以来，MSCI亚洲消费必需品指数累计上涨5%。
《日本经济新闻》征引美国太平洋出资办理公司人士的观念指出，对外加征关税将导致美国经济恶化和再次通胀，这是美元被兜售的第一条途径。而“保护主义的方针改变，也促进全球出资者从头审视出资美国的前提条件”。
美国前财务部长萨默斯日前也指出，现在的美国商场形式现已改变，出资者不再像曾经那样在股市跌落时买入债券以寻求安全（导致利率下降），而是股价跌落、债券价值降低和货币价值降低同步产生。
路透社近来报导，一些欧洲金融官员开端质疑是否还能继续依靠美元的方针。“曩昔几个月，美欧联盟联系产生了剧烈改变，反映出欧洲方面期望削减对美元的依靠。”荷兰协作银行高档外汇战略师简·福利指出。
黄金尽管动摇剧烈，但价格继续创新高，主因是避险买盘涌入导致。出资公司Amplify ETFs创办人兼首席执行官马古恩说，在当时商场、财务、经济与地缘政治不确定性齐升的情况下，黄金作为价值贮存财物而需求大增，价格创下前史新高。
贵金属交易平台BullionVault的研讨主管艾什表明，在美国所谓“对等关税”方针发布前，黄金与白银等大宗产品的价格就已走高，原因是商场预期新关税方针将带来通胀压力。可是，关税方针的要挟在未来也会带来潜在的通缩作用，全球贸易与经济增加受到冲击，然后削弱商场对工业原料（包含白银）的需求。艾什以为，因为现在白银价格不到黄金价格的百分之一，从前史经验来看，白银价格或许被轻视。
“咱们将对大宗产品的观念由上季度的超配下调至中性。在金价大幅上涨之后，咱们仅对其保持小幅超配。咱们以为，当时地缘政治环境依然利好黄金，尤其是在新式商场央行与散户出资者（经过黄金ETF）积极参与的情况下。此外，关税方针危险加快了什物黄金的活动。”威灵顿的陈述主张称。（来历：经济参考报）
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跟着全球经济放缓乃至阑珊的忧虑加重，避险财物近期表现尤为杰出。出资者纷繁涌向防御性板块股票、美国国债和黄金等传统避险财物。盛宝银行出资战略全球主管法尔肯科龙指出，在更广泛的股市动乱期间，防御性股票往往“保持稳定”。消费品、医疗保健和公用事业范畴的公司被视为防御性出资战略，或许有助于对冲出资组合危险。2025年第一季度，规范普尔500指数的消费品、医疗保健和公用事业板块在大盘股指数的11个板块中表现最佳，别离上涨4.6%、6.1%和4.1%。依据FactSet的数据，这些板块的报答超过了同期规范普尔500指数4.6%的跌幅。
与此同时，美国政府债券商场也招引了很多资金流入。对关税的忧虑加重，引发了外界对相对安全的美国国债的追捧。本周，避险买卖转向政府债券，使10年期国债收益率降至200天移动平均线以下。道琼斯商场数据显现，2日下午，10年期国债收益率为4.156%，为上一年12月以来的最低水平。
黄金作为另一种受欢迎的避险财物，其价格也在近期创下前史新高。2日国际金价打破3170美元关口，再创前史新高。环绕美国总统特朗普关税的不确定性为推高黄金的气势增添了额定的动力，包含各国央行的微弱需求、美联储放松利率的预期、中东和欧洲的地缘政治不稳定，以及流入黄金支撑买卖所买卖基金的资金添加。贵金属经纪商Heraeus metals Germany买卖员祖拇菲标明：“地缘政治紧张局势晋级、通胀忧虑和出资者需求微弱推动了黄金的反弹。鉴于当时的微观经济环境，特别是贸易战的不确定性和央行方针，这一趋势在短期内好像是可持续的。”
个人出资者对黄金的爱好也在飙升，这反映在ETF的流入量添加上。国际黄金协会数据显现，本年2月全球黄金ETF净流入创2022年3月以来新高。祖拇菲称：“虽然北美ETF有资金流入，但更广泛的趋势标明，因为政治不确定性，寻求避险财物的欧洲出资者的需求正在添加。”
组织XTB研讨总监布鲁克斯标明：“关税买卖的重点是：做空美国股票、做空美元、做多美国债券和做多黄金。咱们以为短期内不会改动。”他进一步剖析称，“一旦特朗普的决议更糟糕，那么金价或许会持续走高，但假如特朗普暗示对其互利关税方案进行豁免，或许假如他宣布或许产生180度大转弯的信号，金价也或许会遭到冲击。”
虽然不少出资者期望特朗普的决议标志着关税不确定性的完毕，但商场对未来走势仍持慎重情绪。组织Fundstrat联合创始人兼研讨主管汤姆李以为，股市出资者不应该失望，因为特朗普总统方案看到股市反弹。李最新猜测的中心是，假如以为特朗普不关怀股票，那么大多数人都错了。上个月，这位共和党总统标明，他不能重视股市，因为他正试图“建造一个强壮的国家”，而与此同时，包含财务部长贝森特在内的其他高级官员也宣称，他们并不关怀华尔街的走势。
不过，不少战略师均标明，特朗普或许期望看到商场反弹。李解释道，白宫好像忧虑其关税方案或许会溃散。他引用了美媒Politico的一份陈述，该陈述提出了一个潜在的危险景象。因为一些民意查询显现大众支撑率下降的痕迹，以及将关税压力归咎于顾客心情和制造业的疲软查询。此外，股市崩盘或许导致价值昂扬的阑珊，这将需求很多的财务影响才能使经济复苏。李弥补道，美国公司还需求“友爱”的资本商场，而不是跌落的股市，来支撑任何源于关税的海外活动。李对2025年的猜测是，规范普尔500指数将在本年收于6600点。
但是，高盛对美股远景持更为失望的情绪。虽然标普500指数刚迎来2022年第二季度以来最糟糕的季度，高盛以为状况或许会变得更糟。在上周日发布的一份新陈述中，由科斯丁领导的高盛股票战略师团队将该指数未来三个月的猜测下调5%至5300点。从长远来看，估量标普500指数在12个月内将到达5900点。高盛将美国进口关税的预期增幅从10个百分点提高到15个百分点，以表现特朗普的“对等”关税到来。因为更高的关税或许会推高顾客价格，他们将2025年末的中心个人消费开销通胀猜测上调了0.5个百分点，至3.5%。“考虑到关税音讯和咱们第一季度国内生产总值（GDP）的盯梢估量，咱们将2025年第四季度的GDP增加猜测下调了0.5个百分点至1.0%，此外年化增速也将下调0.4个百分点至1.5%。”
美股闻名多头、华尔街出资顾问公司Yardeni Research总裁亚德尼也倾向于保存。他以为，对等关税将由外国出口商、美国进口商、美国顾客一起承当，成果将是商品价格更高，企业利润率更低。雅德尼估量，本年美国经济滞胀的或许性添加到45%，也反映了当时美国股市调整将改动为全面熊市的或许性。因而，他估量标普500本年将收于6100点，低于此前猜测的6400点。在这种状况下，当时的回调或许会在未来几个月内变成熊市，然后在本年晚些时候再次变成牛市。
综上所述，特朗普的关税决议不只引发了全球贸易战的忧虑，也深刻影响了美股商场的风格。避险财物成为出资者的首选，而商场对未来经济远景的慎重情绪也使得美股走势充溢不确定性。
本文源自：金融界
作者：调查君
FX168财经报社（亚太）讯 周一（3月10日）亚市尾盘，美元指数根本持稳，现在坐落103.90邻近；现货黄金交投在2910美元/盎司左右。本周，一颗美国“商场大雷”很或许引爆，这将对广泛商场产生影响。Kshitij咨询服务团队（Kshitij Consultancy Service）周一最新撰文，对黄金、美元指数、美股道指、欧元/美元、欧元/日元、美元/日元、澳元/美元、英镑/美元以及美元/人民币后市走势进行前瞻剖析。
间隔美国联邦政府资金耗尽仅剩一周不到，除非国会在3月14日午夜前经过一项暂时开销法案，不然美国政府将面对停摆。
众议院共和党人3月8日已提出一项方案，估计最早将于周二进行投票表决，提案需取得多数票支撑方能经过。但是，民主党现在大多持对立定见。
民主党众议院少数党首领哈基姆·杰弗里斯、民主党党鞭凯瑟琳·克拉克和民主党党团主席皮特·阿吉拉尔在联合声明中表明，共和党众议院的党派拨款法案“任意减少医疗保健、养分帮助和230亿美元的退伍军人福利”。
美国政府的资金将于3月15日清晨12：01到期，假如国会和特朗普政府在此之前未达成协议，美国政府将呈现停摆，现在商场普遍以为这一成果的或许性很高。
剖析师指出，一旦美国政府呈现停摆，避险心情将升温，黄金有望进一步走强，而美股或许遭受兜售。
历史上的屡次关门时刻较短，对经济影响有限，但这次，因为还有12项惯例拨款法案没有签署，政府关门的影响或许会十分严峻。
华尔街剖析人士正告称，在买卖抵触的忧虑现已搅动美股商场的布景下，短期内，美国政府停摆或将加重美股商场的动摇性。
《巴伦周刊》剖析以为，短期内，商场动摇性或许会加重。
美国联邦政府近年来屡次因触及债款上限而深陷“关门”危机。在2018年至2019年特朗普首个总统任期内，美国政府停摆继续了34天，导致美国损践约30亿美元。
Kshitij咨询服务团队就黄金、美股道指和首要钱银对的走势撰文，以下是文章的首要观念：
黄金
曩昔几个买卖日，金价一直在2950-2900美元/盎司的窄幅区间内买卖。近期支撑位在2900美元/盎司邻近，只需守住该支撑，那么金价或许在未来几个买卖日升穿2950美元/盎司，并向2970-3000美元/盎司前进。
本年阴历新年期间，黄仁勋曾先后到访深圳、北京和上海等城市。在行程中，黄仁勋表达了对我国商场的注重与许诺。他表明，英伟达与我国有着深沉的协作关系，曩昔25年间在我国展开了广泛事务，具有数千名职工。未来将持续深化协作，由于这里有许多优异的同伴和丰厚的项目。
黄仁勋到访我国前一天，英伟达对我国的芯片出口再次遭到美国政府的阻止。本周三，英伟达表明，公司日前收到美国政府告诉，H20芯片和到达H20内存带宽、互连带宽等的芯片向我国等国家和地区出口需求取得许可证。公司估计第一季度成绩中，与H20产品相关的库存、收购许诺及相关准备金费用将高达约55亿美元。
据央视财经音讯，对此，黄仁勋表明，美国政府加强芯片出口控制已对英伟达事务发生严重影响，作为深耕我国商场三十载的企业，英伟达与我国商场一起生长、彼此成果，我国不仅是全球最具规划的消费商场之一，其蓬勃开展的工业生态与抢先的软件实力，更成为他们持续立异的重要动力。英伟达将持续竭尽全力优化契合监管要求的产品系统，坚持不懈地服务我国商场。
黄仁勋还表明，人工智能正在深入改动很多职业的开展格式，但这仅仅是个初步，无论是医疗健康、金融服务、气候科技仍是制造业，每个职业都将迎来人工智能引发的颠覆性革新。
值得一提的是，英伟达股价年内体现也不抱负。年头至今跌落22%。在美股科技七巨头里，跌落起伏仅次于特斯拉。
关于美国政府出口新规对英伟达成绩影响，多家组织表明，公司或遭到较大影响。
瑞银宣布研报指出，美国政府新规实际上形同制止向我国出口芯片，公司为此计提55亿美元费用。陈述称，假如彻底撇除H20芯片事务，英伟达每股盈余将遭受约0.2美元的丢失。但该行又指，假如英伟达以未来四年许诺在美国出资5000亿美元AI基础设施作交流，以交换美国政府废弃《人工智能分散结构》（AI Diffusion Rule），或将带来一线曙光。瑞银现在未调整英伟达盈余猜测，仍给予“买入”评级，方针价185美元/股。
摩根士丹利在陈述中表明，美国对我国的最新芯片出口约束对英伟达的影响，将比预期的“更具破坏性”，估计未来几个季度，英伟达的数据中心收入将下降8%至9%。虽然对新的出口约束感到忧虑，但英伟达的股票仍是他们在美股商场上的“首选”。大摩保持对英伟达162美元/股的方针价，指出该公司仍将获益于对人工智能硬件不断增加的需求。
此外，美国银行重申了英伟达160美元/股的方针价，称鉴于全球对英伟达芯片的微弱需求，该芯片制造商的股价估值“令人信服”。杰富瑞更为达观，重申了185美元/股的方针位。
责编：李丹